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易世达:未来的方向在"三大突破",“增持”评级

发布时间:2011-03-01    研究机构:东海证券

事件

易世达(300125)发布业绩快报,2010年实现营业收入59,237.65万元、营业利润7,835.26万元、利润总额8,226.21万元,归属于上市公司股东的净利润6,576.81万元,同比分别增长51.13%、80.26%、82.68%、72.55%。每股EPS(加权)1.38元,摊薄后每股EPS为1.11元,基本复合预期。

点评

公司实现2010年上市时制定的经营目标,业务保持着持续快速的发展态势。随着水泥窑余热发电的不断深入,水泥窑余热发电的市场景气周期还将维持数年,公司将继续保持水泥窑余热发电市场的领先地位。

未来公司的亮点来自于三个方面:非水泥行业余热发电(包括钢铁、冶金、化工、玻璃)、海外水泥窑余热发电市场、EMC(合同能源管理)。

公司现金状况良好,募集资金净额7.8亿,其中募投项目在2.1亿,剩余超募资金在5.7亿,目前只投资了新疆喀什一个项目,投资额在4800万元,公司超募资金的使用相当谨慎,随着在谈项目的不断落实,未来的订单大幅增长可期,单个项目的项目投资额也将增加。

估值及投资建议

公司2010年业绩为1.11元(摊薄),维持公司2011年、2012年EPS为1.51、1.82元,目前股价对应11年PE为47X,考虑到公司利用超募资金拓展BOT、EMC的项目,未来获得订单能力很强,维持“增持”。

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