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易世达:短期看水泥,中期看钢铁,远期看国际市场

发布时间:2010-11-30    研究机构:招商证券

技术是关键,人才是核心。公司长期以来专注于水泥行业的余热发电工程,其余热发电系统技术与解决方案处于国际和国内领先水平,拥有该领域权威专家,是保障公司未来发展的强劲动力,具有较强的核心竞争力:

核心人才。公司总工程师唐金泉先生是国家余热发电技术领域的权威专家,是余热发电“八五”国家攻关课题技术总负责人,在水泥余热发电行业拥有丰富的行业经验。

关键技术。公司的第二代技术在不影响水泥生产的情况下,吨熟料发电能力可提高至38-45千瓦时,非常接近48-52千瓦时的理论值。发电能力比第一代技术提高14%-32.5%,而投资仅增加7%-9%。

政策给力余热发电,公司走进黄金时期。余热发电行业属于国家大力鼓励发展的行业,对于国家实现节能减排的目标作用明显。随着我国节能减排政策的继续推进,公司水泥余热发电正处在大发展的黄金时期。

根据国家工业和信息化部发布的《新型干法水泥窑纯低温余热发电技术推广实施方案》,计划2010~2013年,使日产量2000吨以上的新型干法水泥生产线余热发电配套率达到95%以上。

水泥余热发电空间广阔,公司业务饱满前行。根据招股书预测,截至2015年国内水泥行业余热电站工程需求将达到900多条,以每条生产线投资额3000万元计算,总投资额约270亿元,按照公司规划,其市场份额达到20%,公司5年内将获得54亿元的订单,约10~11亿元/年(是09年全年收入的3倍)。

在营生产线,388条待改造。截至2009年,全国投产的新型干法熟料生产线达到1086条,除去已配套建设余热电站的498条,以及不宜建设电站的200多条生产线,仍有388条生产线需要建设余热电站。

在建生产线,450条可改造。全国水泥生产线在建规模巨大,其中近150条今年投产,另外近300条属于4亿吨落后产能“等量淘汰”项目,将在两年内全部投产。

新增生产线,近100条市场。十二五期间,我国熟料预计以每年2%的速度增长,需新建70~100条左右的生产线。

我们判断,以上预测较为保守,一方面国内在营的498条生产线中,大量余热电站技术较老,经济效益不佳,还有改进升级的需求,另一方面,未来我国城市化进程加快,水泥需求旺盛,水泥熟料需求增速超2%的概率较大。

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