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易世达:低温余热发电工程专家,合同能源管理新贵服务商

发布时间:2010-09-27    研究机构:东海证券

低温余热发电设备供应、系统设计、安装实施的专家。公司在水泥行业余热发电领域的技术水平处于领先地位,市场占有率行业排名第三位,按总装机容量计算,2006 年-2009 年底公司累计市场占有率为13.76%。截止2010年上半年,累计设计或建设低温余热电站130 条新型干法水泥生产线。

合同能源管理服务商。公司充分利用自身设计与工程安装实施的机会,背靠合同能源管理政策,建立BOT 商业模式并积极介入下游水泥低温余热发电项目运营,保证了公司未来良好的现金流。

核心竞争优势。1)技术优势和持续创新能力;2)综合服务优势;3)品牌和工程业绩优势;4)稳定的核心团队优势。

募投项目与资金运用。拟新发行不超过1500 万股,募集资金约2.08 亿元,投向1)湖北世纪新峰雷山水泥有限公司合同能源管理项目;2)企业研发中心建设项目。湖北项目2011 年1 月投入试运营,正常年份贡献净利润1350 元。

定价区间与申购建议:按新增发行股本1500 万,总股本为5900 万股来测算,2010-2012 年公司每股收益将达到1.19 元、1.47 元和1.74 元;作为具备技术先发优势的细分行业龙头,其优势地位在未来数年内能够得以持续,可考虑给予一定的估值溢价,给予10 年35-40 倍动态PE,合理估值区间为41.7-47.6 元。

申请时请注明股票名称