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易世达新股研究:自主创新的余热发电龙头企业

发布时间:2010-09-15    研究机构:国都证券

询价结论:

电力设备类企业的估值目前在30-40倍之间,考虑到公司的行业龙头地位和余热发电工程这几年所具有的较好的成长性,我们认为公司2010年市盈率在30-35倍间较为合适。以公司2010年每股收益1.25元计算,公司的合理股价应为37.5-43.8元,建议投资者按合理价位申购。

主要依据:

公司是目前中国余热发电工程领域技术领先的专业从事余热发电系统研发、工程设计、技术服务、设备成套、工程总承包、合同能源管理的新型能源技术服务公司。

公司有较强的技术与研发优势,具有从工程设计、服务、设备成套、设备安装、设备调试到实现工程总承包“交钥匙”工程的能力。

目前公司主要服务于水泥行业余热发电领域,并已向化工、冶金等行业拓展。按总装机容量计算,2006 年-2009 年发行人累计市场占有率为13.76%,累计市场占有率排名第三。

余热发电行业作为技术密集型行业,对技术的依赖性很高。公司于2006 年研发并成功应用的第二代水泥窑纯低温余热发电技术。使得水泥窑余热发电的技术提高到新水平,目前该项技术处于国际领先水平。

尽管公司成立时间较短,但公司通过近几年艰苦创业,将自主创新的余热发电系统技术与解决方案应用于客户的水泥窑余热发电工程建设,在行业和客户中树立了良好的市场信誉和“易世达(300125)”品牌认知度。

风险提示:

由于印度、巴西等境外目标市场和钢铁、冶金、玻璃、化工等其他行业的余热发电市场目前仍处于起步阶段,短期内公司业务仍然面临依赖国内水泥行业的风险。

申请时请注明股票名称