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易世达合同公告点评报告:EMC带动公司业绩增长

发布时间:2011-09-09    研究机构:东兴证券

结论:

公司在水泥行业余热发电领域具备较强实力,受益于水泥行业余热发电蓬勃发展,公司自2007年以来业绩增长迅猛,2010年实现销售收入5.9亿元,是2007年的17.74倍,年复合增长率达到160.81%。在水泥行业余热发电市场逐步萎缩的背景下,公司在合同能源管理项目上寻求新的突破。我们认为,在当前资金面相对紧张的背景下,合同能源管理方式将成为水泥企业的倾向性选择,而公司充裕的超募资金将有力支撑合同能源管理业务的拓展。在公司较强的风险管控意识下,预计公司业绩将稳步增长。

基于金银湖水泥项目将于2012年下半年开始贡献业绩,且项目收入占当年营业收入的占比较低,我们略微调高之前对公司的业绩预测,预计公司2011-2013年EPS 分别为0.63元,0.87元和1.05元,目前股价对应PE 分别为41倍、30倍和25倍,给予公司2012年35倍PE,对应目标价30.45元,维持推荐评级。

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